主要提出：一是通过金融周期分析宏观经济。金融周期涵盖时间长（15-20年），这主要是由于银行信贷和房地产的相互促进造成的，一个完整的金融周期有可能包含多个经济周期，其代表性指标是银行信用、房地产价格。中国是在全球金融危机以后，为了应对全球金融危机的冲击，信贷大幅扩张，开启了中国的金融周期，目前已经接近顶点，出现了高杠杆、高房价等问题比较严重的情况。所以未来的经济没有房价的调整，没有信贷的调整、没有金融风险的释放，不会有新的周期的开始。这一次监管机构加强监管会不会导致中国金融周期的拐点发生呢？还要观察，我希望这次能够促使我们的拐点发生。我们可能是短期两三年痛苦的调整，那要看外在环境和政府的操作取向，也可能要更长的时间，我们才能开始一个新的周期。

二是当前宏观政策的挑战。首先是紧信用，即加强宏观监管，监管加强越到位，货币政策紧缩的压力就相对小一点，监管不到位就只能通过提高利率来控制；其次是宽财政，如何摆脱对土地财政的依赖，过去这20年，中国房地产过度扩张、房地产泡沫过度延伸，金融和房地产这两个行业占用太多的社会资源，政策的加强监管能够有助于软着陆；最后是政策目标之平衡，即增长、通胀、结构、金融风险之间的平衡。未来几年金融不会像过去几年一样野蛮生长、野蛮扩张，会有一个比较痛苦的调整。但这个痛苦的调整对经济长远的发展是一个好事情，金融占用的资源少一点，实体经济占用的资源就多一点，从而真正开始新一轮经济的周期。